gate.io 芝麻开门：估算比特币的价格，S2F模型真的不简单

前言：众所周知，加密货币市场波动性大，各种加密货币的价格变化莫测。 尽管如此，从币圈的小散户到专业的投资巨头，投资者通过预测价格走势来尝试获利的做法屡见不鲜，但这些预测是否会被“撞脸”只有时间才能证明。

2019 年 3 月，知名加密资产分析师 Plan B 发表了《通过稀缺性建模比特币价格》一文，介绍了如何通过存量/流通量（S2F）计算稀缺性（Scarcity），进而预测比特币的价格走势。 自模型发布以来2020比特币减产价格预估，比特币价格大部分时间都在高度吻合模型的预测价格，直到2021年5月19日“黑色星期三”，比特币价格跌至36771.81美元那天，模型预测为 56094.94 美元。

S2F（Stock to Flow）模型的原理

经济学在衡量商品的稀缺性时，往往会考虑到两个数据，即商品的库存量（Stock）和商品的流通量或新产出量（Flow）2020比特币减产价格预估，并由此产生如下计算公式：

1. S2F = Stock/Flow，即商品库存/商品流通量

2、1/SF = 1/(商品存量*商品流通量)，即商品供给增速

当S2F值较大，即库存较多或流通量较少时，表明该商品较为稀缺，其供给增速较低。

在Plan B的原文中，他给出了金、银、钹、铂金的相关数据。 如图所示，我们可以看到黄金的S2F最高（62），供应增长率最低（1.6%），即需要62年的生产才能达到目前的库存。 同时，黄金的总市值也是四者中最高的，印证了黄金的稀缺性。 铂金（platinum）SF最低（0.4），供应增长率最高（266.7%），市值也是四者中最低的。

Plan B在下面继续解释：“像钹、铂金这样的商品S2F并不高，有的刚好超过1。对于这些商品来说，生产很重要，因为一旦有人开始囤货，就会导致价格上涨上涨，进而导致产量增加，最终导致价格下跌。”

要把S2F模型应用到比特币上，首先要重新定位比特币

由于S2F通常用于具有一定稀缺性的价值存储，如果我们想将S2F模型应用到比特币上，那么同样地，比特币顺应这类存储的特性也是有道理的。

据世界黄金协会数据，迄今已开采黄金约197576吨，而未开发的地下黄金储量约5万吨，目前全球黄金矿冶每年生产黄金约2500-3000吨. 按照这个速度，除了一些资源因为现在的开发成本太高不适合开采外，全球的金矿将在20年左右被开采完。 但是，金矿的开采速度也会随着开采难度的不同而变化。 随着易挖金矿的逐渐开采，剩余的开采难度会逐渐增加，开采速度也会逐渐降低。

从某种意义上说，比特币与黄金的相似度非常高：到2140年，2100万枚比特币将全部被挖出。 目前比特币存量约为1872万枚，未来19年将开采227万枚。 而且比特币的产量不是恒定的，即每次产量都会减半。 自2020年比特币第三次减半以来，区块奖励已降至6.25枚。 按照目前的产量计算，比特币年产量约为32.8万枚。 我们可以算出，比特币的S2F约为57.1，远高于白银的S2F（22），仅次于黄金。

然而，仅仅比较这样的数据是不够的。 Plan B通过收集过去10年的比特币价格、数量、出块速度等数据，加上黄金和白银的S2F值，最终得到线性回归 。 图表证明比特币的稀缺性与黄金白银相似，从而提高模型的可信度，具体计算过程和原理不再赘述。 感兴趣的读者可以通过文末链接阅读Plan B。 原版的。

S2F模型的预测结果及引发的质疑和争议

根据模型计算，比特币将在2021年下半年突破10万美元，2025年突破30万美元，停产后有望突破100万美元。

S2F模式也引发了币圈众多名人的讨论。 以太坊创始人Vitalik Buterin不同意这一预测，他在推特上公开表示，比特币产量减半导致比特币价格上涨的理论是无可辩驳的，两者之间没有绝对的相关性

除了V神，包括BytTree创始人Charlie Morris、加密货币量化基金Strix Leviathan首席信息官Nico Cordeiro在内的各方人士对该模型提出了各种质疑和批评。 他们指出，该模型忽略了市场因素、监管政策因素、投资者情绪等，而这些因素往往会导致比特币价格发生变化。

从S2F到S2FX，新机型真的更靠谱吗？

面对种种质疑，Plan B也没闲着。 2020 年 4 月，他发布了一个基于去除时间因素并在模型中加入其他资产（黄金和白银）的新模型，并将其命名为比特币 S2F 跨资产模型，即 S2FX。

在新的S2FX模型中，Plan B引入了“相变”的概念，以水的三态变化和美元的三态变化来介绍比特币的四阶段变化：

1、“概念”阶段：比特币白皮书发布后，S2F约为1.3，总市值约为100万美元；

2、“支付”阶段：当比特币价格达到1美元时，S2F约为3.4，总市值约为5800万美元；

3、“电子黄金”阶段：比特币价格达到1盎司黄金的价格，此时S2F约为10.2，总市值约为5.6亿美元；

4、“金融资产”阶段：被金融市场接受，S2F约为25.1，总市值114亿美元。

随后，Plan B将黄金和白银的数据加入到模型中，发现6组数据对在一条直线上。

根据最新的S2FX模型预测，到2021年底，比特币价格将超过25万美元，2025年将突破100万美元。

资料来源：Medium.com

S2F/S2FX价格预测模型的意义

S2F和S2FX价格预测模型的创建者Plan B在文章中写道：S2FX在S2F模型的基础上巩固了研究中的已知事实，为比特币向第五阶段过渡提供了新的研究思路。 不过，S2FX模型还处于第一步，还没有得到其他人的验证。 请注意这一点。

在 5 月崩盘之前，S2F 模型对比特币价格趋势的预测一直表现出惊人的准确性。 即使过去出现过短期的剧烈波动和价格偏差，价格也会很快回到模型预测的区间内。 但就目前的比特币价格（截至发稿时为37,506.91美元）而言，S2F预测2021年底突破10万美元，与S2FX模型预测2021年底突破10万美元，仍有数倍以上的差距。 25万美元。 . Plan B曾表示，如果比特币未能在2022年之前突破10万美元，S2F模型将失效。

但无论模型最终是否失败，不可否认的是，S2F和S2FX模型为我们提供了一种新的思路。 简单地将比特币视为一种加密货币已经不能满足需求。 通过引入“商品稀缺性”的概念，我们可以看到比特币是如何越来越像银金的，即比特币不再是简单地用来交易加密货币，而是逐渐成为一种独特的金融资产。

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