IEO模式的“新汤老药”：解析交易所洗牌的新动力

前言：币安于2019年重启Launchpad，背书代币发行项目，直接上币交易所流通。这一模式为市场注入了新的活力，激发了投资者的热情和信心。与此同时，其他交易所也纷纷效仿，开始了交易所间推荐顶级项目的竞争。Singularity Finance将在本文中探讨IEO的真实发展以及该类型模型的可行性。

一、IEO的核心是交易所

IEO的全称是Initial Exchange Offerings，是交易所公开发行的项目代币。具体来说，是指帮助项目出售代币筹集资金的交易所。募资形式为公募，对象为交易所本身的用户，购买方式为交易所的平台币。公募结束后，项目代币可轻松上线交易所交易。

事实上，在币安推出 Launchpad 后，不同的交易所也开始推出类似的平台，并根据具体情况进行调整。根据 IEO 的定义，它们似乎已经无法涵盖所有​​内容。

虽然具体操作不同，但奇点财经认为，这类项目的核心是交易所为自身口碑推荐优质项目，从而实现交易所、项目方和交易方的三方共赢。投资者。为了便于读者理解BTT币会崩盘吗，本文将此类项目称为 IEO。

IEO融资模式更稳定地连接了交易所、项目方和投资者，其核心无疑是交易所。

交易所主动承担筛选项目质量和审核信息的责任。在向用户提供充分信息的同时，确保项目方披露的信息与其真实状态完全一致。

让我们以IEO的领导者Binance为例。交易所在 1 月 28 日 BTT 代币公开发售前对该项目进行了非常详细的调查，包括发售计划、团队、技术、社区等，并在官网进行了总结和披露。

数据来源：binance.co

这样一来，项目方的融资就省去了很多中间环节，也不需要通过私募中介来分发代币。同时，以交易所作为信任的背书，项目方可以与公众投资者或投资机构有更多的接触。再加上交易所能够提供的综合咨询服务，极大地拓展了项目方的成长空间。

作为投资者，IEO模式可以在一定程度上解决过去ICO模式的信息不对称问题。过去，项目的相关信息披露完全依赖于团队的自控能力，一张白皮书就能轻松带来巨额融资。在投资者与项目方权利和责任对等的背景下，投资者成为韭菜在所难免。IEO 模型客观上部分改变了这种模式。

然而，这并不意味着投资者可以放心投资IEO项目。虽然IEO模式在2019年给市场带来了新的活力，但市场情绪依然十分脆弱。短期来看，IEO项目的风险很高，能参与的投资人也是少数。因此，奇点金融认为IEO模式短期内无法为投资者带来光明。

既然投资者不是主角，那么短期内谁会受到IEO模式的重大影响？

显然，交换。以币安为例，我们可以看到它在 2019 年初推出了两个项目，第三个项目推出后，BNB 价格有望从 1 月份的近 6 美元上涨到 1 美元5.85 美元（截至 2019 年底）。3 月 19 日）。

数据来源：coinmarketcap.com

同时，OKEx 交易所 CEO 郝杰于 3 月 12 日公布了基于应用的代币销售平台“OK Jumpstart”的消息，称该项目“从技术到产品都已做好准备，可随时上线” ”。

3月12日，Bittrex的子公司Bittrex International也宣布推出类似于Binance Launchpad的代币发行平台。韩国区块链初创公司 RAID 将为其发行 170 亿个 XRD 代币。然而，这个项目已经终止。

短短两个月时间，不少交易所已经开始部署IEO模式，明显看到了这种模式能够带来的用户和收益。此外，这种模式的背后是交易所功能的扩展。

以往交易所与项目没有强绑定，项目违规与交易所的信用没有直接关系。在IEO模式下，交易所主动承担项目筛选和信息披露的责任，也拥有更大的权利。

这种权利可以理解为交易所在充分提供交易信息，引导投资的合理流动。一旦一个交易所能够成功地沿用这种模式，将具有重大意义。此外，使用平台币进行投资的做法可以为交易所建立优势和壁垒，所以它带来的用户数量和收益是不言而喻的。

因此，能够在短期内快速实施这种模式的交易所将具有非常大的先发优势。大型交易所因此可以巩固自己的位置，小型交易所也可能借此进行反击。

IEO模式的初衷和作用在客观上是值得肯定的，但现实中的可行性呢？

二、IEO模式的“新汤老药”

IEO 的“新”部分在上一节已经讨论过了，IEO 的“旧”部分保持不变。那就是缺乏监管手段，这在 2017 年 ICO 疯狂之后已经成为共识。

目前的监管框架无法有效监管交易所和融资项目，因此无法有效保护投资者。传统证券交易所可以根据股票法规和相应的上市规则，做出暂停或取消上市股票交易的合理决定。加密货币交易所作为商业公司需要考虑公司的信用和利润情况，这有时与保护投资者的原则相冲突。

同时，从保护投资者的角度出发，交易所还需要定期确认披露信息的完整性、一致性和可理解性，并及时更新。事实上，目前并没有相关规定要求交易所这样做。

交易所还是这样，项目方监管缺失，骗局猖獗。根据美国柯维测试的核心因素：

1.货币投资；

2.投资合资；

3.对回报有合理的期望；

4.收益完全或主要来自他人的努力（通常来自组织者的管理和努力）。

当前的大多数 IEO 和过去的 ICO 都可以归类为证券。尽管有些项目试图规避此类规定，但在向投资者募集资金后BTT币会崩盘吗，它们也应承担不可推卸的责任。

目前，这一点并没有发生实质性的变化，但已经得到了交易所的认可。这就是奇点财经所说的“新汤老药”。

此外，加密货币的市场情绪尚未恢复。虽然投资者在BTT和FET“买就是赚”的刺激下陷入了新一轮的狂潮，但IEO项目后期的走势其实已经显露出来。当前市场情绪。

以 Fetch AI 为例，过去两周下跌了 32.8%，现在为 0.$2,283。当然，这个价格还是高于0.$0867的公募价格，这与交易所币安的低价公募策略有关。巧合的是，BTT上线后的开盘价是公开发行价的5倍，过去30天下跌了7.3%。

数据来源：coingecko.com

以下是 Singularity Finance 编制的近期 IEO 发展。币安发起的IEO项目在市场份额和日交易量方面具有非常大的优势。

数据来源：奇点金融

目前，除了币安发行的BTT和FET外，Bitmax交易所也在3月11日公开发行DOS币，可以用ETH或平台币BTMX购买，共计400万枚，预售价0.012 美元，当前价格为 0.056 美元。但其官网公告中并未披露更多信息。

数据来源：bitmax.io

在近期计划发行的IEO项目中，除了Binance的下一个项目Celer Network外，ZBG也有望发行KAM代币，与Bitmax类似，除了平台代币外，他们接受USDT购买，但在除公告中的白皮书外，未披露更多信息。

数据来源：zbg.com

值得一提的是，交易所Bittrex原计划于3月15日发行RAID代币，但该项目在代币上线前紧急暂停。据国内媒体巴比特称，RAID项目被判定为虚假宣传与OP.GG公司合作，项目组成员、技术进度、社区运营等重要信息均属虚假。

对此，Bittrex创始人表示，“经过我们的深入调查，我们发现RAID存在欺诈行为，并不是一个创新的新项目。” 临时修改计划可能会对Bittrex产生一定的信用影响，但奇点财经认为，这种行为符合IEO模式的初衷。

充分调查和审查后的信息披露是解决当前市场混乱的好方法。为真正优质的项目提供便捷的融资渠道和成长空间，将有助于区块链行业巨头的涌现，加速优胜劣汰。过程。

目前已经有币安等交易所扎扎实实推动IEO成为先行者，而其他想浑水摸鱼、再次赚钱的交易所和项目，必将吃尽苦头。只有引入规范才是未来竞争的正确方式，而交易所洗牌的新动力或许就在这里。

总结：

综上所述，IEO模式本质上是一种融资方式。与ICO相比，交易所的作用更加中心化，职责和功能也得到了扩展。同时，这种模式并不代表短期内行业牛市的到来，给行业带来的活力也是杯水车薪。行业的价值和活力最终要回归到有价值和可持续的项目上。只有这样的优质项目，才能为行业造血，推动牛市的到来。

有人可能会担心，一旦项目上线后价格暴跌，公募资金将被困，市场信心大受打击，导致市场信心动摇，IEO面临崩盘。但奇点财经认为，IEO模式下的项目代币价格并不是衡量市场行情的唯一因素，交易所的背书效应也会被考虑在内。